PPI走软大幅降低美联储7月加息概率 市场转向定价9月降息

美国6月PPI环比-0.3%，年率5.5%远低于预期6.2%，核心PPI同比4.7%也低于预期。这一数据大幅削弱美联储7月加息紧迫性，CME FedWatch显示加息概率从月初近50%降至不足25%。

更引人注意的是，部分激进交易员已开始押注美联储9月启动降息。尽管从当前数据看可能性仍较小，但这一预期的出现本身就反映市场对政策路径的显著变化。利率期货显示市场认为年内至少降息一次的概率已超50%。

PPI走软并非孤立事件。此前CPI也显示通胀放缓，褐皮书强调经济活动温和增长、物价涨幅放缓。这一系列数据形成相互印证的通胀降温叙事。Warsh在国会表示通胀不会永久高企更为此增加官方背书。

然而市场降息预期与美联储官员表态存在明显偏差。理事Cook明确表示若通胀未降温将支持更多行动。”数据依赖”模式意味着后续数据意外上行时美联储仍可能行动。美元方面，加息概率下降直接压低美元汇率。DXY跌至100.40，EUR/USD升至1.1475，GBP/USD升至1.3550。

下周FOMC会议将是检验市场预期准确性的关键。密切关注声明措辞和主席发布会。若美联储不明确反驳降息预期，9月降息讨论可能进一步发酵。